L'ambito premio consiste in un trofeo di stoffa dipinto a mano e benedetto nella chiesa di S. Stefano.

Il Palio dei Rioni di San Lodovico è nato nel 1992 per volontà di un gruppo di amici appassionati di storia medievale e di tiro con l'arco. Da questa passione, legata anche ad un importante avvenimento storico avvenuto nel passato di questo castello, venne l'idea di far rivivere tali fatti facendo sfidare i quattro rioni di Serravalle: Serravalle, Castellina, Masotti, Ponte di Serravalle.

 Gli arcieri di ogni rione indossano vestiti particolari e diversi:quelli di Serravalle colore bianco e nero, di Masotti  blu e rosso, del Ponte di Serravalle verde e rosso e quelli della Castellina verde e marrone.  La gara consiste in  4 volè (tornate) di 3 frecce ciascuna per ogni arciere da tirare sul bersaglio a punti raffigurante il proprio stemma di appartenenza posto su un paglione ad una distanza di  18 metri. Dal punteggio ottenuto da ogni rione alla fine del torneo una giuria stabilisce il vincitore.

 Per la competizione  vengono utilizzati solo archi storici. Il regolamento prevede che ogni Rione abbia a disposizione 5 arcieri, più una riserva a discrezione dei rioni stessi, uno dei quali può essere "comprato" sulla base dei risultati di un palio apposito, "Il palio dei Mercenari" che di solito si svolge la sera prima del Palio dei Rioni che si tiene tradizionalmente il 18 agosto.